「财点」旧车新驱动:听说,这是2016年生物医药的两条投资主线
发布时间: 2015-12-24 11:08:32

时至年末,各类年终盘点也热气腾腾地摆上了桌,在2015到2016的转换之交指点江山。传统医药制造业苦兮兮,创新驱动成为主旋律,生物医药行业又将抛出怎样的成绩单与橄榄枝?

政策引路:变动之下的创新红利

历数2015,生物医药领域相关政策的出台可不在少数。从药价改革到“健康中国”,从数字诊疗实施方案征求意见到公立医院综合改革试点,遍及生活各角落的同时,药品注册审评制度改革、仿制药一致性评价、药品上市许可持有人制度试点等三道金牌令更为新药研发开辟了新路。

在老龄化背景与技术进步的基础上,生物医药产业的朝阳性得以保证;而加码政策变动,更是带来了短期内产业格局的“大地震”。中泰证券于12月20日发布医药政策研究报告称,2016年,预计医保系统引导的招标趋势将快速落地、鼓励创新的药审政策将多频曝光、公立医院药占比在零差率引导下有望持续下降至30%左右、互联网电商等正面清单有望公布。

在一系列政策催化下,新兴业态的创新红利也是盆满钵盈。互联网医疗、民营医院、养老康复等新兴业态行业规模发展迅速,医疗器械领域进行渠道整合,药审变革与招标政策也引导着高端仿制药、创新药等分得一杯羹。

创新与跨界:投资主线新布局

11月初,北京仁仁通泰生物科技有限责任公司总裁江布克表示,计划与天津民族品牌“郁美净”达成合作,通过提供技术和原料,将生物发酵中药制剂化妆品化方面的技术优势与郁美净的渠道资源和社会认知度结合,酝酿新的发展机遇。

而这仅是医药生物跨界江湖中的沧海一粟。中泰证券统计结果显示,截止2015年11月23日,二级市场已经完成跨界或正在跨界的跨行业公司共90家。具体看来,跨界涉及医药或医疗新技术为7家、跨界进入医疗服务的有32家、跨界进入医疗器械的有16家、跨界进入药品制造的有18家、跨界进入医疗信息化的有16家、跨界进入医药流通的为1家。其中,接到最多橄榄枝的医疗服务跨界选择囊括了医疗、养老、体检等环节。

二级市场跨界医药/医疗公司汇总

作为医药行业热度正高的选择,“跨界”也成为了中泰证券对于2016年投资主线的预测之一,个性化医疗、医疗服务、医疗器械、智慧医疗、医疗制造业、医药流通等领域均虚位以待。

细化至具体选股,以肿瘤免疫治疗、特别是细胞治疗为代表的治疗新技术成为最热的研发方向。在个性化医疗趋势下,核心技术是否具有比较优势则成为主要标准,如在集聚技术资源与干细胞技术领域表现出色的银河生物(000806.SZ)、新日恒力(600165.SH);同时,具有高效执行力的民营机制、切入医院核心环节、有壁垒的小市值公司具有较强的发展潜力。而医疗机器人、可穿戴设备、慢病管理、医院供应链管理、信息化探索的智慧医疗企业、布局细分领域龙头、以新技术为方向的小市值医药制造企业同样值得关注。

另一投资主线则是百谈不厌却又生机恒久的“创新”。伴随医改步伐的推进,医药工业进入了10%左右的增长“新常态”。从“药改”到“医改”,“创新”的概念囊括了创新药、细胞治疗、基因治疗、基因测序、中药配方颗粒等新技术,互联网医疗、医药商业(PBM、GPO、医药电商)、IVD 领域渠道创新(检验科总包/一体化、渠道整合)、社会资本办医、社会专业化分工下CRO/CMO等新兴模式。

前瞻变革:政策落地见真章

频率密集而冲劲迅猛的医药行业政策,迎来的是落地后后劲是否仍足的下一步考量。无论是CFDA 关于药审、临床试验规范、新的药品注册管理办法等相关政策的延续,还是各省与药审相配套的招标、医保倾斜性政策,都将影响医药生物领域2016年的发展方向。

同时,从重点关注医疗保障制度、强化患者费用保障机制,到同步重视精细化管理服务;从强调包括公立医院改革在内的体制改革,到同步重视医疗资源配置和使用,医改政策的“牵一发而动全身”的推进也不容小觑。对于一直以来作为公立医院改革倒逼机制而存在的民营医院的发展,想必更是如此。

因此,在行业整体增速放缓,面临结构性调整的背景下,生物医药行业的2016或许在政策落地之时方能见得真章。然而, 截至2015年11月23日,今年医药指数涨幅为51.07%,同期沪深300指数涨幅为4.78%,医药指数大幅跑赢。创新与跨界的双主线之内,重分蛋糕的大幕已徐徐拉开。

(生物谷 Bioon.com)